Após o choque do preço do petróleo: Por que os aumentos das taxas de juros são “inevitáveis”.

Os funcionários do Banco Central Europeu (BCE) poderão invejar o ambiente da cafetaria da Eurotower de Frankfurt. Integrado no antigo mercado municipal que integra o edifício do BCE, o restaurante caracteriza-se por linhas claras, muitos vidros e um design moderno. Nas tabelas você pode ver a principal margem sul.

A comida vem de um grande fornecedor americano que fornece alimentos padrão para muitas empresas. Quando a empresa reduziu o consumo de azeite há algum tempo, houve uma enorme reação por parte dos funcionários do BCE. Muitos trabalhadores, especialmente dos Estados-membros do Sul, concorreram contra as medidas de austeridade. As ondas estavam tão altas que o operador da cantina finalmente cedeu e voltou a colocar óleo de verdade nas mesas.

O Euro Digital é verificado na cantina

No próximo ano, a cantina do BCE voltará a ser um laboratório de testes para um projecto muito importante. O banco central quer testar uma versão beta do seu euro digital localmente – com funcionários na cantina do BCE, bem como em outras instalações de refeições do banco central, como o café e o bistro no piso térreo. Espera-se que as cantinas da sucursal no centro da cidade de Frankfurt e os 21 bancos centrais nacionais do Eurosistema, bem como alguns bancos comerciais e retalhistas selecionados participem na fase experimental.

Com um teste de esforço entre um bufê de saladas e uma máquina de café, o Eurosistema quer primeiro testar o euro digital numa sala protegida em condições reais. Se algo não funcionar ou der errado, você terá uma curta distância e o problema não será imediatamente público. O lançamento do euro digital está previsto para 2029, com alguns obstáculos jurídicos ainda a superar: cada um dos cerca de 350 milhões de cidadãos da zona euro necessitará de acesso a uma carteira digital. Uma versão digital do euro passará por eles no futuro – como meio de pagamento legal.

Preocupações com a inflação

Nessa altura, o BCE pretende voltar a controlar a actual desvalorização do dinheiro. Na verdade, um aumento acentuado da inflação na zona euro é uma grande preocupação para as autoridades monetárias. No início do ano, o valor situava-se em 1,7 por cento, ainda abaixo da meta de dois por cento. Mas aumentou significativamente desde Março, situando-se agora nos 3,2% e a caminho dos 4% nos próximos meses – a expectativa de muitos observadores.

A razão é o ataque dos EUA e de Israel ao Irão e o encerramento do Estreito de Ormuz. Desde então, os preços do petróleo explodiram, tornando outros bens e serviços mais caros. Todas as indústrias necessitam de energia para produção e fornecimento. E alguns especialmente muito. As autoridades monetárias vêm alertando há semanas sobre um novo aumento na inflação. Isabel Schnabel, membro da Comissão Executiva do BCE, descreveu recentemente a situação nos mercados petrolíferos como extraordinária: “Pelos padrões históricos, este choque é muito grande.” Foi mais do que esperado na última reunião do conselho.

O ponto de partida é diferente de 2021/22, quando a inflação atingiu valores de dois dígitos em consequência da corona que chocou a população. Mas o fracasso das autoridades monetárias de então em subestimar a dinâmica da inflação e em não tomar contramedidas oportunas permanece hoje profundamente enraizado na instituição. As autoridades monetárias certamente não querem repetir tal erro. Por esta razão, existe uma probabilidade de quase 100 por cento de que o Conselho do BCE aumente as taxas de juro directoras esta semana. A taxa de juro de referência sobre depósitos deverá subir para 2,0 a 2,25 por cento mais tarde.

Aumento da taxa de juros pela primeira vez em três anos

Foi a primeira mudança nas taxas de juros em um ano e o primeiro aumento nas taxas de juros em quase três anos. Na verdade, isso mudará a tão esperada e anunciada taxa de juros. Muitos membros do Conselho do BCE pronunciaram-se desde o início, directa ou indirectamente, a favor de uma subida das taxas de juro. Peter Casimir, presidente do banco central eslovaco, foi muito claro: uma subida das taxas de juro em Junho é “quase inevitável”. Neste momento, um tal consenso sobre esta questão é raro no Conselho do BCE. No comitê, os chamados “falcões” – os linha-dura com uma política monetária restritiva – e os “pombos” – representantes de uma linha mais relaxada – brigam constantemente entre si sobre o rumo certo, às vezes saindo. Mas desta vez concordam que o BCE deve agir agora.

Afinal, o banco central prometeu às pessoas uma moeda estável. Se ela não agir agora, sua reputação sofrerá muito. Assim, a Presidente do BCE, Christine Lagarde, deixou claro que agirão de forma adequada e decisiva: “A credibilidade do BCE é fundamental.” Na verdade, a política de taxas de juro é a espada mais afiada do BCE. Contudo, também é claro que o choque externo dos elevados preços do petróleo não pode ser contido. “A decisão desta semana diz respeito principalmente à política de índices”, afirma o economista-chefe do ING Bank, Carsten Breschi – por outras palavras, para mostrar que as autoridades monetárias são confiáveis.

Quanto os preços continuarão a subir?

Os mercados financeiros e os observadores aguardam ansiosamente as últimas previsões de inflação do BCE, que também serão divulgadas. Espera-se uma correção ascendente significativa. Alguns economistas esperam que as autoridades monetárias aumentem as taxas de juro até três vezes este ano – para 2,75% para a taxa de depósito.

Esta abordagem globalmente cautelosa pode ser explicada pela preocupação do BCE em não sufocar ainda mais a economia vacilante. A economia europeia necessita urgentemente de novas ideias e investimentos. Mas as empresas que já têm problemas suficientes com custos de energia, tarifas elevadas nos EUA, incerteza geopolítica, concorrência acirrada da China e infra-estruturas dilapidadas não investem quando as taxas de juro são elevadas. Por outro lado, o nível das taxas de juro não é um factor decisivo neste momento, afirma Carsten Mumm, economista-chefe do banco privado Donner & Reuschel: “Há demasiados grandes desafios, por isso mesmo uma pequena mudança nas taxas de juro ou dois pequenos passos nas taxas de juro não farão grande diferença.”

Consequências para os consumidores

Para os consumidores, os efeitos das próximas decisões sobre taxas de juro serão evidentes durante várias semanas. Para os poupadores, por exemplo, pode ser muito atrativo investir dinheiro sem muitos riscos. A taxa de juros oferecida pelos bancos sobre depósitos de curto prazo é de cerca de 3,5% ou mais. Por outro lado, as taxas de juro dos empréstimos a prestações também aumentaram significativamente. Em média, são cerca de 7 por cento. As já elevadas taxas de juro da construção também continuam a subir: a taxa de juro média varia cerca de 4% com um compromisso de dez anos.

Assim, embora tudo esteja a ficar caro, pelo menos os funcionários do BCE podem respirar aliviados enquanto comem na cantina de casa. Devido a uma boa colheita e à maior oferta da Ucrânia, os preços do azeite caíram. Portanto, não há possibilidade de uma nova onda de protestos sobre a qualidade do óleo de cozinha.