A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, defendeu a decisão de aumentar as taxas de juro, dizendo que era “robusta em três cenários diferentes”.
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O BCE anunciou hoje que vai aumentar as taxas em 0,25% pela primeira vez em três anos devido à guerra em curso no Médio Oriente. É o primeiro aumento das taxas da instituição desde 2023, quando endureceu a política em resposta ao aumento dos preços da energia causado pela invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia.
“A guerra está a gerar pressão inflacionista e a decisão de aumentar as taxas é forte em muitos cenários, o que mostra como o choque pode evoluir e afectar as perspectivas de médio prazo para a zona euro”, disse Lagarde aos jornalistas numa conferência de imprensa na quinta-feira.
O impacto do conflito que começou em Fevereiro no Médio Oriente está a ser sentido em toda a Europa. O encerramento intermitente do Estreito de Ormuz provocou o aumento dos preços do petróleo e do gás, o que teve um impacto significativo nos importadores europeus.
A subida das taxas do BCE sinaliza uma mudança acentuada em relação ao ciclo de flexibilização que caracterizou as perspetivas do banco para 2025. A inflação na zona euro atingiu 3,2% em maio, o seu nível mais elevado desde setembro de 2023, impulsionada por um aumento de 10,9% nos preços da energia.
Prevê-se que a economia da UE contraia 0,2% no primeiro trimestre de 2026, levando os economistas a temer um período de «estagflação», em que o fraco crescimento esteja associado ao aumento da inflação e ao declínio da confiança das famílias.
De acordo com as últimas previsões económicas europeias publicadas no final de maio, o crescimento do PIB da UE deverá aumentar de 1,1% em 2026 para 1,4% em 2027, enquanto a inflação deverá aumentar de 3,1% em 2026 para 2,4% em 2027.
Três cenários para o BCE
Nas declarações desta quinta-feira, Christine Lagarde deixou claro que a instituição não segue uma trajetória pré-determinada para suas taxas.
“A nossa decisão sobre a taxa de juro basear-se-á na nossa avaliação das perspectivas de inflação e dos riscos relacionados à luz dos dados económicos e financeiros recebidos, bem como na dinâmica da inflação subjacente e na força da transmissão da política monetária”, afirmou.
Apesar das incertezas, o BCE estabeleceu três possíveis cenários de curto prazo para junho de 2026: moderado, adverso e grave.
O cenário mais moderado pressupõe que os preços do petróleo “normalizem mais rapidamente do que o cenário base, o que levaria a um forte abrandamento da inflação, caindo abaixo da meta de 2% em 2027 e 2028, enquanto o crescimento do PIB recuperaria um pouco mais cedo e mais fortemente do que no cenário base”, explica o BCE.
Neste cenário, o crescimento do PIB aceleraria de 0,8% em 2026 para 1,4% em 2027, enquanto a inflação diminuiria de 2,9% em 2026 para 1,8% em 2027.
O cenário adverso baseia-se no pressuposto de um aumento sustentado dos preços dos produtos energéticos com maior incerteza, efeitos de contágio internacional, bem como efeitos indiretos e de segunda ordem mais pronunciados sobre a inflação. O crescimento real do PIB atingirá 0,7% em 2026 e depois 0,9% em 2027, enquanto a inflação deverá atingir 3,3% em 2026 e 3,0% em 2027.
No cenário grave, a UE enfrentaria um choque mais forte e duradouro nos preços da energia, com o crescimento real do PIB a abrandar para 0,5% em 2026-2027, antes de aumentar ligeiramente em 2028.
Taxas de juros, inflação e crescimento
Lagarde disse aos jornalistas que a principal prioridade do BCE é controlar a inflação.
“Se deixarmos a inflação sair do controlo, será muito mais difícil fazê-la regressar ao nível de estabilidade de preços que precisamos de alcançar”, explicou ela.
“O aumento das taxas de juro foi, de facto, a decisão certa para reafirmar e cumprir o nosso compromisso com a estabilidade de preços, para que os actores económicos possam tomar as suas decisões de investimento, emprego e negociação salarial tendo em mente este compromisso de restaurar a estabilidade de preços.”
Os críticos da decisão de Lagarde acreditam que o aumento das taxas atingirá primeiro as regiões mais produtivas e inovadoras da Europa.
“Tal decisão não baixaria os preços da energia. Por outro lado, tornaria mais caros os investimentos em energias limpas, ao abrandar a única solução que permitiria reduzi-los permanentemente. Isto é importante porque as energias renováveis não são apenas uma solução climática, mas são também uma solução de estabilidade de preços”, disse Kelvin Vella, investigador da Positive Money Europe, uma ONG com sede em Bruxelas, num comunicado.
“O aumento dos custos dos empréstimos também ameaça a competitividade da Europa, tornando mais caro o investimento em indústrias limpas, reduzindo a capacidade do continente de garantir a segurança energética”, disse ele. “O aumento das taxas de juro também aumenta a desigualdade, pesando sobre os salários e reduzindo o número de empregos disponíveis.”
Na quinta-feira, Lagarde previu também que a economia europeia beneficiaria de profundas mudanças estruturais, nomeadamente do investimento em energias renováveis em detrimento do petróleo e do gás.
“As reformas destinadas a acelerar a transição energética são mais necessárias do que nunca para fortalecer o potencial de crescimento da área do euro e reduzir a dependência dos combustíveis fósseis”, afirmou.
